في خضم الاستثمارات في الشركات الناشئة للانصهار النووي، بدأت تظهر شقوق

في مجال الطاقة النووية الحرارية، غالبًا ما يواجه المؤسسون والمستثمرون صراعات مصالح عندما تبدأ الشركات الناشئة في جذب الأموال. ناقشت مؤتمر Fusion Fest سؤالين رئيسيين:

1) متى يجب أن تذهب إلى البورصة؟
2) هل يمكن إنفاق المال على مجالات غير مرتبطة بالأعمال؟

لم يتنازل أي من الأسئلة حتى بعد أن جلبت الصناعة خلال العام الماضي 1.6 مليار دولار.

١. الاندماجات مع الشركات العامة
TAE Technologies – اندماج: في ديسمبر 2025 تم الإعلان عن صفقة مع Trump Media & Technology Group (TMTG).

- التمويل: تم بالفعل الحصول على 200 مليون دولار من المبلغ المخطط له 300 مليون، مما يتيح الاستمرار في العمل على محطة الطاقة.
- التاريخ: الشركة موجودة منذ ما يقرب من 30 عامًا وجذبت ما يقارب 2 مليار دولار قبل الاندماج؛ كان تقييمها 2 مليار دولار، لذا عمل المستثمرون فعليًا «في الصفر».

General Fusion – اندماج: في يناير 2026 تم الإعلان عن خطط للاندماج العكسي مع شركة لشراء الأصول.

- التمويل: من المتوقع 335 مليون دولار، وقد يصل قيمة الهيكل الموحد إلى مليار دولار.
- المشكلات: في العام الماضي ألغت الشركة 25٪ من موظفيها واجهت صعوبات في جذب رأس المال؛ وفي أغسطس حصلت فقط على دعم مؤقت قدره 22 مليون دولار، وهو ما كان غير كافٍ.

٢. المؤشرات العلمية
- لا تزال أيًّا من الشركات قد وصلت إلى العدم الربحي العلمي – المرحلة الحرجة التي ينتج فيها المفاعل طاقة أكثر مما يحتاجه لتشغيله.
- يشك الشركاء في أن TAE أو General Fusion ستحقق ذلك قبل شركات ناشئة خاصة أخرى.
- إذا لم تظهر نتائج قريبًا، فقد تقيم الأسواق العامة مستقبل الصناعة بشكل سلبي.

٣. تنويع الإيرادات
للحفاظ على المستثمرين ودعم السيولة، بدأت TAE بيع منتجات تكميلية: الإلكترونيات القوية وأجهزة العلاج الإشعاعي لعلاج السرطان.

تتبنى شركات أخرى مسارًا مشابهًا:
- Commonwealth Fusion Systems وTokamak Energy – موردي المغناطيسات الصناعية.
- Shine Technologies – مطورو معدات الطب النووي.

٤. مناقشة الاستراتيجية
انقسم المحللون في المسألة:

- قد يجذب الخروج السريع إلى البورصة رأس المال، لكن الكثيرون يعتقدون أن الشركات لم تحقق بعد المراحل الرئيسية.
- التركيز على المشاريع الجانبية المربحة قد يحيد الانتباه عن الهدف الأساسي – إنشاء محطة طاقة نووية حرارية تعمل.

٥. الآفاق
يُتوقع أن تحقيق العدم الربحي العلمي ممكن بالفعل في العام المقبل. يمكن لهذا الحدث أن يكون حجة قوية للخروج إلى البورصة وجذب المزيد من الاستثمارات.